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民航發展基金征收標準將減半 專家、券商怎么看?
來源:新京報  作者: 2019年04月04日 13:30
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[導讀] 4月4日,截至北京時間11:16,開盤表現強勁的機場、航空概念股紛紛回落。其中,東方航空、南方航空、海航控股、華夏航空、中國國航、中信海直、春秋航空、吉祥航空等8只航空概念股悉數開板,分別上漲9.88%、7.81%、7.52%、5.78%、5.43%、5.12%、4.73%和4.57%。

  4月4日,截至北京時間11:16,開盤表現強勁的機場、航空概念股紛紛回落。其中,東方航空、南方航空、海航控股、華夏航空、中國國航、中信海直、春秋航空、吉祥航空等8只航空概念股悉數開板,分別上漲9.88%、7.81%、7.52%、5.78%、5.43%、5.12%、4.73%和4.57%。

  港股方面,截至北京時間11:16,中國南方航空股份和中國東方航空股份,也分別從盤初最高漲幅13.42%和19.80%,回落至上漲6.58%和4.99%。

  機場板塊,廈門空港、深圳機場、上海機場和白云機場股價也紛紛大幅回落,分別上漲3.33%、1.54%、0.60%和0.20%。開盤初段,白云機場和廈門空港曾一度逼近漲停,分別上漲9.36%和9.88%。詳情>>>

  在美國紐交所同步掛牌的南方航空、東方航空開盤后大漲,收盤時,東航股價上漲15.62%至41.900美元/股,南航股價上漲12.98%至51.540美元/股。詳情>>>

  消息面上,據“中國政府網”微信公號4月3日消息,國務院總理李克強當天主持召開國務院常務會議,會議決定,從7月1日起,將民航發展基金征收標準降低一半。

  專家:旅客端是否同步降費有待觀察

  公開資料顯示,民航發展基金由原民航機場管理建設費和原民航基礎設施建設基金合并而成。該基金屬于政府性基金,于2012年4月1日起開始征收,主要用于民航基礎設施建設;對貨運航空、支線航空、中小型民用運輸機場的補貼、民航節能減排和通用航空發展等方面。

  該基金是國家為統籌機場建設經費向旅客及航空公司征收的費用,其中旅客端按旅客數量征收,國內航班每人征收50元,國際航班每人征收90元(含20元旅游發展基金,外交護照旅客、12歲以下旅客、國內支線航班旅客免征);航空公司端則根據飛行航線分類、飛機最大起飛全重、飛行里程以及適用的征收標準繳納民航發展基金。

  據財政部此前發布的《2017年全國政府性基金收入決算表》,該年度民航發展基金收入同比增長6.9%至367.61億元。

  此前,降低民航發展基金就已經被提上日程。在1月7日召開的全國民航工作會議上,民航局將降低民航發展基金征收標準、以降低企業成本負擔,作為2019年的民航工作任務之一。不到三個月后,該行動被順利得以推進。

  近年來,民航業內關于取消民航發展基金的聲音不絕于耳。理由之一就是民航業航空公司的平均收入率只有6%左右,屬于微利行業。

  全國政協委員、均瑤集團董事長王均金在兩會期間曾表示,建議國家通過分步執行方式,逐步取消民航發展基金的征收,以及建議國家以此前累計征收的民航發展基金余額為本金,成立基金管理機構專注投資,獲得利潤用于投入民航發展事業。目前,全國機場基礎設施建設相對完善,民航發展基金征收的歷史使命已經基本完成。

  民航資深人士林智杰對新京報記者表示,2018年,航空公司共繳納民航發展基金120億元左右,其中東航22億、國航23億,南航最多29億元。對于東航、南航來說,繳納的民航基金相當于全年利潤總額的一半左右。因此,預計民航發展基金的減半征收,對航空公司的經營有很大好處。

  不過,林智杰表示,航空公司的日子好過了,但如果旅客繳納部分沒有下降的話,航司部分減半的好處并不會直接讓利給旅客。

  四大券商集體看多航空股

  利好情緒集中釋放,國金證券、中信證券、國盛證券和招商證券集體看多航空股。

  國金證券表示,歷史牛市的啟示說明,航空股一倍空間剛起步。國金證券認為,航空板塊估值處于低位,供需結構向上,前期擾動因素利空影響緩和,基本面迎來向上拐點,板塊存在修復動力。整體來看,我國航空行業寡頭壟斷已經初步形成,作為包含可選消費屬性的周期性行業,現金流良好。擾動因素轉向利好,航空板塊將在中長期獲得超額收益。

  中信證券表示,假期調整或刺激需求,看好航空股Q2表現。研報稱,復盤美國航空,2009年以來盈利提升的關鍵或為行業集中度提升帶來供給端控制,油價下跌強化航司的盈利能力。對比來看,我國航空供給側改革仍需持續推進B737MAX8催化供給進一步放緩,假期調整刺激或加速需求轉好,看好航空Q2表現。

  國盛證券表示,民航發展基金減半征收,三大航更加受益。根據年報數據,2018年南方航空、東方航空分別繳納民航發展基金29.4億元、22.35億元,我們預計中國國航為23億元,2017年春秋航空、吉祥航空分別繳納民航發展基金2.92億元、3.15億元,假設按照減半征收,則增厚稅后利潤分別為11.03億元、8.38億元、8.63億元、1.09億元、1.18億元,因為新標準從7月1日開始執行,則對2019年實際成本影響須再減半,對應2019年wind一致預期凈利潤彈性分別為6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。

  招商證券認為,這次民航發展基金征收減半一方面直接降低各航司成本,增厚利潤;另一方面,如果在旅客層面也降低征收標準,那么會間接降低旅客所支付的票價(由于代為征收的不進表,因此實際上航司收入不會受影響),刺激航空出行需求,航司利潤增厚或超靜態測算。

  目前南航、東航民航發展基金占稅前利潤比重約55%-65%,春秋、吉祥占比約17%。根據上市公司披露來看,以2018年為例,南航、東航民航發展基金費用分別為29.4億元、22.35億元,占稅前利潤比重分別為65.52%、57.80%。招商證券預計國航民航發展基金費用為25億元左右,占稅前利潤比重約為25%。2017年春秋、吉祥民航發展基金費用分別為2.92億元、3.15億元,占利潤比重為17.69%和17.25%。

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